“蔡司理”大调仓！这只基金重仓股不留半导体

　　4月22日，诺安基金的司理蔡嵩松旗下3只基金发布了2022年一季报。其间，诺安立异驱动大调仓，前十大重仓股悉数替换，且没有了半导体标的；诺安生长与诺安和鑫则延续了半导体持仓风格。蔡嵩松的科技出资能力圈，已从半导体开端往外扩展。

　　蔡嵩松表明，诺安立异驱动首要仓位在计算机板块，最大出资逻辑是职业估值较低、工业基本面呈现拐点。数字经济开展趋势对计算机职业开展具有最强催化作用，在方针催化、信息化含量提高、职业总量提高等逻辑下，东数西算、数字人民币、网络安全、职业信创等细分赛道，都是可以自上而下掌握的出资时机。

　　在半导体方面，蔡嵩松认为，由科技立异带来的职业长时间景气量不会轻易改动，半导体出资不该被其时的跌落所影响。现在相关核心财物估值已跌至前史低位，已到了买入性价比很高的阶段，未来会持续坚持科技趋势出资，陪同优异公司生长。

　　诺安立异驱动十大重仓股悉数替换

　　诺安立异驱动一季报持仓

　　诺安生长混合一季报持仓

　　诺安和鑫方面，到一季度末，该基金股票持仓规划为31.56亿元，占基金总财物的份额为92.79%，前十大重仓股分别为卫兵通、圣邦股份、长川科技、沪硅工业、北方华创、中微公司、芯原股份(41.300, -0.80, -1.90%)、韦尔股份、三安光电、亿华通(113.750, -4.65,-3.93%)。

　　“低估值+基本面拐点”是最大出资逻辑

　　对于诺安立异驱动混合的大调仓，蔡嵩松在诺安立异驱动一季报中指出：“该基金现在首要仓位在计算机板块。职业估值较低，工业基本面呈现拐点，是我最大的出资逻辑。”

　　蔡嵩松剖析，从计算机职业本身来看，过去几年与新能源、半导体等生长赛道相比一直是负收益，现在的估值是处于前史估值中枢的中下部位置。从工业基本面看，2022年数字经济也有着方针催化、信息化含量提高、职业总量提高等逻辑。比方，依据相关规划提出的总体目标，到2025年数字经济核心工业增加值占GDP比重到达10%。

　　蔡嵩松于2021年5月接收诺安立异驱动混合，2021年二季度开端买入半导体，全体装备思路和诺安生长相似。在2021年三季度，该基金前十大重仓股开端呈现了卫兵通等个别非半导体个股；2021年四季度，前十大持仓尽管还有半导体标的，但新风景、鼎阳科技等非半导体标的的数量已逐渐增加。

　　在此前的专访中，蔡嵩松曾对我国证券报记者体系阐释过其出资理念：做最朴实的科技工业趋势出资，成为该范畴最锋利的“矛”。蔡嵩松认为，科技工业的出资逻辑可概括为“1+2”，便是遵从科技工业立异晋级趋势，沿5G和自主开展两条主线进行出资布局。他其时还说到，随着科技立异的持续推进和成绩确定性逐渐提高，除半导体板块外，“云”范畴等其他赛道，也有望成为工业趋势出资的新赛道。

　　蔡嵩松的做法并不鲜见。比方，景顺长城基金的科技基金司理杨锐文，他办理的景顺长城生长龙头定位为全商场基金，但组合更偏重于大市值龙头生长股；景顺长城公司治理基金和生长领航基金同样是定坐落均衡生长，但有较多仓位出资于以“专精特新”为代表的中小市值股票。

　　持续陪同科技优异公司生长

　　在一季报中，蔡嵩松还对未来科技出资远景进行了展望。

　　蔡嵩松指出，2022年以来，商场危险偏好急剧下降，规避具有长时间工业趋势的生长板块，半导体、新能源、军工等生长赛道股跌幅居前，逐渐聚焦于稳增长相关板块。“尽管商场现在对生长板块预期较为悲观，可是我们需求客观看待。商场在这个位置，已反映了加息、通胀等相关预期。现在，很多长时间具有竞争力的优质公司估值现已跌至前史低位，到了买入性价比很高的阶段。现在买入这些优质核心财物，可能要接受短期阵痛，但长时间看往往具有较高的收益。”

　　针对诺安立异驱动最新持仓的计算机赛道，蔡嵩松表明，数字经济开展趋势对计算机职业开展具有强催化作用，在方针催化、信息化含量提高、职业总量提高等逻辑下，东数西算、数字人民币、网络安全、职业信创等细分赛道，都是可以自上而下掌握的出资时机。

　　在半导体方面，蔡嵩松表明，半导体职业的供需尽管由于疫情有所影响，由科技立异带来的职业长时间景气量不会轻易改动。另外，半导体工业未来最大的时机在自主开展，半导体出资不该被其时的跌落所影响，也不该对工业开展视而不见。“逆势出资是痛苦的，而重要的出资时机，往往呈现在商场存在重大分歧的时候，未来持续对工业保持理性剖析、客观判别，陪同优异科技公司生长。”