光大证券：1-2月汽车销量同比增长 以旧换新有望催化市场需求

　　光大证券发布研究报告称，季节性波动特征+春节因素影响2月销量，2月零售销量同比-21.0%/环比-46.2%至109.5万辆，2024年前2月零售销量同比+17.0%至313.3万辆。该行预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+，关注汽车以旧换新。中央第二次提及以旧换新。市场当前对中央+地方并行的以旧换新补贴存在较高预期，预计会给予范围更广+周期更长+金额更高的消费补贴。

　　季节性波动特征+春节因素影响2月销量

　　2月新能源渗透率环比修复

　　1)2024/2-3月中央财经委员会、十四届全国人大二次会议先后召开，汽车仍为政策主旋律，指导方向除多次提及的促消费、提升基础设施建设以外，还涉及汽车等消费品的以旧换新。2)该行复盘中央及地方层面的补贴及政策，本轮为中央第二次提及以旧换新。3)2024/3/2上海发布以旧换新补贴并给予2,800-10,000元的购车补贴，市场当前对中央+地方并行的以旧换新补贴存在较高预期，预计会给予范围更广+周期更长+金额更高的消费补贴。但鉴于2022至今地方+车企已开启多轮限时优惠补贴，预计核心仍在于总量需求的修复。

　　市场竞争加剧，预计行业以价换量+板块主题性趋势延续

　　1)预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2)15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价格带的新能源车型数量增多;鉴于总量需求仍待有序修复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价格带的产品矩阵已相对完善+限时优惠/丐版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。