中国制造业PMI回落：铜市震荡待变

　　8 月份，制造业采购经理指数为 49.1%，比上月下降 0.3 个百分点，制造业景气度小幅回落。 8 月份，非制造业商务活动指数为 50.3%，比上月上升 0.1 个百分点，非制造业景气水平略有回升。 中国精炼铜产量持续处于高位，精废铜价差小幅下降，价差水平处于合理区间。 截止至 2024 年 7 月，铜材月度产量为 189.99 万吨，较上个月减少 8.79 万吨，同比上升 1.3%。铜材月度产量较 2022 年高位下降明显。 截止至 2024 年 7 月，电网基本建设投资完成额累计值为 2947 亿元，累计同比上升 19.2%。 2024 年 7 月，空调产量为 2020.08 万台，当月同比下降 12.9%；家用电冰箱为 830.43 万台，当月同比下降 3%。 2024 年 7 月，汽车出口 46.9 万辆，环比下降 3.2%，同比增长 19.6%。2024 年 1 - 7 月，汽车出口 326.2 万辆，同比增长 28.8%。 沪铜库存持续下降，但累库情况依然明显。LME 铜、COMEX 铜累库情况同样明显。综合来看，铜价可能以震荡趋势为主，沪铜主力合约参考运行区间为 70500 元/吨 - 76200 元/吨附近，LME 铜主力合约参考运行区间为 9020 美元/吨 - 9500 美元/吨左右。 风险提示：美联储政策变化超预期，数据变化超预期，铜需求变化超预期。