汾渭焦炭：供需好转 短期仍宜偏空操作

　　截至 9 月 10 日，主力合约收盘价 1772 元，环比降 8 元。汾渭 CCI 吕梁准一级冶金焦报 1460 元，日照准一级冶金焦报 1620 元，均环比持平，日照港仓单 1808 元，期货贴水 34 元。第八轮提降落地，近期宏观略有反复，盘面波动加剧。截至 9 月 5 日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-96 元，利润周环比降 10 元。其中，山西准一级焦平均盈利-70 元，山东准一级焦平均盈利-62 元，内蒙二级焦平均盈利-177 元，河北准一级焦平均盈利-17 元。截至 9 月 5 日，247 家钢厂焦炭日均产量 46.4 万吨，周环比减 0.6；全样本独立焦化厂焦炭日均产量 63.4 万吨，周环比减 0.4，总产量预估减 1 至 113.1 万吨，焦企亏损加剧，供给仍有回落。截至 9 月 5 日，247 家钢厂日均铁水 222.6 万吨，周环比增 1.7，折算焦炭需求 113.7 万吨，日均供需差环比减 1.85 至-0.6 万吨。焦炭供减需增，基本面略有改善。截至 9 月 5 日，焦炭总库存 842 万吨，周环比增 4.1 万吨。其中，全样本独立焦企焦炭库存 80.8 万吨，周环比增 2.9；247 家钢厂焦炭库存 542.6 万吨，周环比增 0.7；港口库存 218.6 万吨，周环比增 0.5。焦炭总库存小幅上升。焦企亏损扩大，供给仍有回落，钢厂利润有所修复，本周铁水小幅走强，供需略有好转。但当前市场悲观情绪不减，下游需求偏弱，钢厂对焦炭刚需补库为主，此外，随着本周盘面价格大幅回落，期货从升水转为贴水，期现商积极出货，供应端有所增量，钢厂到货不断增加，第八轮提降已落地，短期受宏观政策影响，盘面波动加剧，建议反弹后偏空操作，关注本周铁水动向。