宁德时代：碳酸锂行情波动，反弹高度有限

　　主连合约成交量超 57 万手，达今年 2 月底趋势大涨行情成交水平。利多因素包括 9 月基本面延续边际好转，需求排产稳增，宁德时代宜春锂云母项目停产消息是导火索。盘后，宁德时代回应“根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整”。短期，宜春地区检修消息共振，碳酸锂盘面仍有向上动力，关注 80000 套保压力位突破情况。没突破，实际减产调整时间和幅度不如预期，恢复宽幅震荡；突破则叠加中秋、国庆备货，上行空间可看向 8.5 - 9 万。从雅保拍卖 75008 元/吨的电碳成交价看，产业多头看向上空间不大。今日期股大涨，碳酸锂期价收涨近 8%，锂矿股龙头赣锋锂业、天齐锂业双双涨停，锂产业上下游板块受提振，回归期股联动。9 月初一周曾现期股劈叉行情。锂矿股转强在半年中报后，碳酸锂价格 7 万支撑有力。花旗在最新锂行业研究报告中对供应商成本基础和供应意向提出问题，称澳矿多在亏损运营。瑞银分析师报告称，宁德时代可能暂停江西宜春运营，这将使中国每月 Li2CO3 产量减少 8%。9 月 11 日下午收盘后，九岭锂业旗下江西春友锂业将在 9 月 12 日至 9 月 27 日全面停产检修。9 月基本面延续改善，国内产量维持，进口下滑，总体供应下滑，需求排产稳步增长。宁德云母矿事件兑现风险提示中矿山意外减产，盘面短期定价相对充分，但产业多头情绪未跟上。关于江西高成本云母矿减停产虽有预期，但旺季减停产对电池端成本控制不利。基于企业经营目标分析，碳酸锂本轮反弹高度有限，但矿山减停产能带来产能清出逻辑的逐步兑现，对情绪有提振。风险提示：矿山减产是否兑现、电池客供量下降、后续排产超预期。