黄金：2024 年 9 月走势及长期利多逻辑

　　短期内，美联储货币政策确认转向，进入降息周期。美国数据结构分化，制造业衰退，服务业扩张，就业市场和通胀情况乐观，美联储有降息理由。推测美国四季度或迎短周期回升，未来三个月通胀可能阶段性反弹。美联储 9 月或超预期降息 50b，11 月和 12 月可能保持观望或再降息一次。 中长期看，全球央行降息在即，资产负债表扩张强化贵金属货币属性，中印央行增持黄金，美国两党大选政策指向宽财政和促通胀，黄金长期利多逻辑延续。美国软着陆预期兑现时，工业需求回暖有望驱动白银价格大幅补涨，中长期空间巨大。短期对白银回调加多，黄金持长多配置。 黄金期权隐含波动率震荡走高，临近月末重心上移明显。主力 AU2412 期权合约系列隐波率最新值 20.93%，较前值 17.85%大幅增加，AU2502 和 AU2504 隐波率环比均小幅回升。沪金价格长期看多，短期受金融属性抑制震荡回调，期权策略方面，稳健者可考虑构建牛市价差组合，波动率策略建议观望。