片仔癀：前三季业绩与市场困境 市值缩水

　　前三季公司营收 27.997 亿元，同比增 9.6%，归母净利润 9.65 亿元，同比增 11.73%。环比看，第三季度营收增 12.9%，归母净利润增 29.2%。核心盈利指标毛利率为 45.54%，较上年同期减 2.98 个百分点。分行业看，医药制造业、医药流通业、化妆品业毛利率均有下降。包括片仔癀系列的肝病用药和心脑血管用药毛利率大幅下滑，经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降 45.41%，原因是购买原材料支付现金增加。主营业务成本上升致毛利率下滑，片仔癀多次提价应对，2023 年 5 月片仔癀锭剂国内市场零售价格涨幅达 28.8%，2024 年再无调价。2024 年下半年以来，礼品回收市场上片仔癀锭剂回收价格下跌，部分线上药店产品定价低于官方定价，形成价格倒挂，市值缩水，动态市盈率降至 46.7 倍。