铜矿：供需过剩与库存变化：走势

　　中长期需求因新能源转型驱动而受益，但产能过剩和行业亏损抑制了增量预期。海外铜矿干扰使供给下修，冶炼大幅扩张是铜矿不足的关键原因。欧美制造业阶段性走弱与新能源需求放缓，致使供需重回过剩，不过铜矿尚未过剩。截至本周，全球显性库存持续下降，由 SHFE 主导。LME 库存高位稳定。COMEX 库存低位逐步累库。