迎驾贡酒（603198.SH）：券商评级与风险提示

　　理由主要有：以洞 6、洞 9 为引擎拉动的结构升级趋势放缓，竞争加剧致省内降速、省外下滑。因并表，Q3 部分可比财务数据缺失，年内业绩蓄水池持续消耗。毛利率抬升、净利率稳定，旺季渠道费用投放增加，全年维度仍保持克制。风险提示包括：省内核心市场竞争加剧影响份额，洞藏培育低于预期致结构升级不畅，税收等产业政策调整具不确定性，还有食品安全风险等。迎驾贡酒近一个月获 8 份券商研报关注，买入 6 家。