纸浆：11 月供需库存变化与期货策略

　　11 月，前期落地新增浆线生产基本稳定，山东某主力大厂装置持续停机检修，江苏王子阔叶浆产线 万吨，环比上升 0.7%。 预计 11 月总需求量约 395.4 万吨，环比上升 1.3%，下游原纸产量增加，生活用纸产量约 115 万吨，双胶纸产量约 89.0 万吨，铜版纸产量约 38.0 万吨，白卡纸产量约 133.1 万吨，白板纸产量约 82.4 万吨，瓦楞纸产量约 188.9 万吨，箱板纸产量约 269.7 万吨。 预计 11 月国内港口库存约 175 万吨，延续小幅累库态势，港口数量预期到港增加，下游原纸市场需求疲软，购买原料情绪一般，港上走货量变动不大。 纸浆期货主连合约近几月呈区间震荡格局，预计 11 月仍以区间震荡为主，期货主力合约震荡区间在 5500-5950 区间内运行。操作上，在区间遇支撑反弹或碰压力回落时，以区间思路短线操作为主。