铁矿石：震荡运行 2501参考 810-730 元吨

　　今日黑色系延续震荡，铁矿石小幅高开后冲高回落，收盘价格重心小幅抬升。 产业层面，日均铁水连续两周回落后再创新高，短期铁水大幅下滑动力不强，但供应端压力难缓解，港口高库存去化存压力，抑制矿价。 当下材端矛盾尚可，铁水高位运行支撑铁矿需求，市场逐渐博弈冬储补库逻辑，加之宏观政策预期仍存，盘面受预期提振，建议区间震荡思路对待，操作上区间内高抛低吸，多矿空焦炭的套利可继续持有，2501 运行区间参考 810 - 730 元/吨。 期货方面，铁矿石主力 I2501 合约高开后冲高回落，最终收盘于 783 元/吨，涨 2.5 元/吨，涨跌幅 +0.32%。成交量 23.2 万手，持仓 34.06 万手，减 5951 手。今日该合约前二十名多头持仓 213748 手，减 1522 手，前二十名空头持仓 232282 手，减 8951 手，多减空减。 产业方面，外矿方面，11 月 18 日 - 11 月 24 日全球铁矿石发货量 3093.6 万吨，周环比增加 82.7 万吨。澳洲发运量 1748.0 万吨，环比增加 25.4 万吨，其中澳洲发往中国的量 1469.5 万吨，环比增加 33.8 万吨。巴西发运量 799.6 万吨，环比减少 36.6 万吨。中国 45 港铁矿到港总量 2297.2 万吨，环比减少 484.7 万吨；北方六港铁矿到港总量为 1027.9 万吨，环比减少 469.0 万吨。内矿方面，截止 11 月 22 日，全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 41.34 万吨和 65.52%，环比 - 0.37 万吨/天和 - 0.6 个百分点。 基本面上，本期外矿发运周环比小幅回升，到港回落幅度较大，目前处于近几年同期偏高水平。今年年初以来，外矿发运和到港大部分时间处于同比偏高水平，总量压力较大；当下铁矿石价格基本上处在非主流矿山成本线上方，对于非主流矿山发运挤出作用有限，12 月份外矿年末发运冲量，供应端压力难有实质性缓解。需求端，铁水产量高位波动，短期成材供需矛盾尚可，高炉大幅减产动力不强，铁矿需求预计维持韧性。库存端，港口库存高位波动，需求上方空间受限，港口库存去化仍存压力，高库存仍施压矿价。