沥青：今年冬储释放量低于预期 3270元吨

　　沥青有明显需求淡旺季，冬季北方施工难，需求降低，但炼厂开工率高。炼厂通常会在价格上给买方优惠，买方备货等春季销售或自用。炼厂放出冬储货源为淡季排库和回笼资金。传统沥青贸易商每年淡季购入低价沥青，等需求转好销售，即沥青冬储，一般于 11 月下旬开始。通常，沥青冬储参与主体有传统贸易商和施工企业，近几年期现商也参与。2015 年之前，沥青冬储以现货交易为主。如今，随着产能增加和期货工具应用，冬储模式改变，炼厂销售模式变化，期货远月合约销售增加，期现贸易活跃度提高，扩大了冬储规模。今年沥青冬储启动早，11 月就有部分炼厂释放货源，但市场参与者观望情绪重，采购谨慎，当前参与者更多为期现商。去年炼厂冬储放货量大，今年截至目前，只有山东一家炼厂以 3270 元/吨价格释放 20 万吨，远低于去年同期。目前部分炼厂已放货，山东主要炼厂未推冬储政策。炼厂利润低，库存无压力，贸易商谨慎，采购意愿低。部分贸易商表示，合适价格和明确需求信号才会增加冬储规模，目前条件不成熟。下游道路施工企业等终端用户冬储意愿不强，南方部分地区虽有赶工需求，但整体偏弱，受资金等因素影响，备货需求不高。今年冬储需求低于往年，因价格高于预期，对明年需求预期差，去年参与冬储的贸易商大多未盈利。目前沥青冬储尚未大面积展开，炼厂生产利润低，原料进口量下滑、成本增加，自身冬储放量规模受限。今年炼厂生产成本高，难以大幅让利，需求悲观，从业者担心货物积压。邱育认为，目前冬储刚开始，炼厂有淡季产能，下游客户等降价，冬储能促进产业链发展。冬储对沥青期货价格和需求预期有重要影响，当前放货不足，对期货行情影响小于往年，后期若炼厂放更多货，冬储价格仍会对远月合约产生重要影响。董丹丹预计，今年沥青冬储价格或在 3000 - 3400 元/吨区间波动，今年冬储规模低，交易者需关注 2025 年春夏季需求情况。