Toho Zinc：锌产量降亏损缩 铅锌价波动

　　2 月 17 日贴水 34.94 美元/吨，持仓 151149 手减 638 手，总成交 88712 手。 节后原生铅炼厂陆续复产，上周河南等地部分企业生产恢复，云南等地前期减产也已正常，电解铅产量稳中有升。但再生铅因原料到货不佳，生产受限。需求端多数企业正月十五后恢复生产，因节前下游备库足，节后采买有限，现货由升水转贴水，预计短期铅锭累库，铅价或承压偏弱，下行空间有限。 2 月 17 日贴水 43.23 美元/吨，持仓 225823 手减 756 手，总成交 79565 手。 炼厂原料备库足，锌矿加工费回涨，原料不足对生产限制减弱，炼厂产量增量趋势明显。下游复产推进，分板块看，镀锌企业基本复产但订单不佳，压铸锌合金等企业复产多但消费未明显好转，预计短期锌价震荡整理。