国际大豆等粕类：走势各异，库存有别

　　CBOT 大豆大幅上涨，受美玉米上涨带动。近期国际大豆市场基本面变化不大，产区天气良好，阿根廷产区未来两周降雨改善，巴西南部降雨好转，北部及中西部降雨减少。长期看，月度供需报告对美国未调整，供应端维持高位，巴西各机构对产量有小幅调整，阿根廷产量下调。全球大豆市场增产增库存，价格重心难上移。近端美豆市场销售意愿强，出口销售走弱，出口检验数据低，巴西出口有压力但预计出口量仍大，阿根廷关注农户销售情况。因此，国际大豆市场进一步上涨难度大。 国内豆粕盘面走势偏强，月间价差反弹，现货偏紧。单边受成本端支撑偏强运行，月间价差影响有限，现货走弱但因去库及供需好转有限，价差交易积极性不高。近期市场成交反弹，提货动力放缓，油厂开机率回升，现货紧张或好转。中期看，大豆到港量低，豆粕需求改善有限但供应少更突出，或继续去库。数据显示，截止 2 月 14 日当周，油厂大豆实际压榨量 194.37 万吨，开机率 54.64%。大豆库存 546.85 万吨，较上周减少 19.18 万吨。豆粕库存 43.39 万吨，较上周增加 1.09 万吨。 菜粕盘面偏强，豆菜粕价差走弱，近月月间价差震荡。单边受豆粕影响，因库存见顶且需求好走势较强，月间价差有压力。基本面看，近期豆粕现货基差强，菜粕需求好转，预计高位去库为主。中期看，菜籽供应或减少，政策端变数大。数据显示，截止 2 月 14 日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 9.45 万吨，开机率 25.19%。沿海地区主要油厂菜籽库存 42.4 万吨，环比减少 5.85 万吨；菜粕库存 3.55 万吨，环比减少 4.85 万吨。 交易策略方面，单边预计短期震荡运行，套利为 M59 反套、RM35 反套，期权为看跌海鸥期权。