沪锌：震荡走势 库存增加 23565 元吨

　　绝对价格偏弱震荡，贸易商挺价出售，下游低价补库增加，市场交投氛围尚可，现货升贴水上涨。国内社会库存增加，LME 市场交仓，海外现货贴水下滑，库存游戏或结束。冶炼厂采购提价，TC 上涨制约锌价反弹，副产品利润下冶炼厂基本盈亏平衡，锌锭社会库存低于同期水平支撑锌价，预计锌价继续震荡，关注跨期正套。现货方面，LME 锌现货升水为-39.66 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一下跌 90 元/吨至 23510 元/吨，升贴水上涨 15 元/吨至-20 元/吨；SMM 广东锌现货价下跌 90 元/吨至 23500 元/吨，升贴水上涨 15 元/吨至-30 元/吨；SMM 天津锌现货价下跌 80 元/吨至 23500 元/吨，升贴水上涨 25 元/吨至-30 元/吨。期货方面，2025-02-26 沪锌主力合约开于 23500 元/吨，收于 23565 元/吨，下跌 120 元/吨，全天成交 121104 手，减少 39633 手，持仓 90337 手，减少 243 手，日内价格震荡，最高 23670 元/吨，最低 23500 元/吨。库存方面，截至 2025-02-24，SMM 七地锌锭库存总量为 14.56 万吨，较上周同期增加 1 万吨。截至 2025-02-26，LME 锌库存为 165375 吨，较上一增加 600 吨。策略为单边中性，套利跨期正套。风险包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。