20 号胶：利多因素众多 后市走势待察

　　近期 20 号胶价格重心持续抬升，涨幅在橡胶板块中一度居前。3 月以来，市场曾认为多头藏货源，猜测有天量隐形库存，致 20 号胶下跌。但上周公布的海关 1 - 2 月修正数据显示，深色胶进口增量不及预期，利空影响减弱，近期强力反弹。原料供应方面，泰国和马来即将步入停割期，原料价格高位震荡，利好 20 号胶和 NR。国内云南产区迎来开割季，供应增量情绪扰动市场。4 月更利多 20 号胶。下游需求方面，本周中国全钢胎样本企业产能利用率为 69.11%，环比+0.33%，同比-1.2%；半钢胎样本企业产能利用率为 83.17%，环比+0.39%，同比+3.62%。4 月将迎来物流业旺季，汽车市场也将回暖，利好橡胶消费。终端汽车市场方面，2 月中国汽车产量为 210.30 万辆，环比-14.16%，同比+39.64%。2 月中国汽车库存预警指数为 56.90，环比-5.40。展望 3 月车市，乘联分会预期产销增长迅猛。库存方面，截至最新数据，青岛港口库存为 60.23 万吨，周度环比+0.5%。港口库存持续累库拖 20 号胶后腿。综上所述，海关公布的天胶 1 - 2 月进口修正数据使市场看多情绪升温，橡胶板块走势将分化。NR 因产区情况将强于 RU，3 - 4 月为消费旺季，NR 利好较多。策略上，建议投资者关注逢低做多 NR2505 合约的机会。