生猪：短期低位震荡，中长期或新低 存栏出栏、消费淡季等因素

　　二育逐渐熄火。 截止 3 月 27 日，生猪仓单共注册 65 手。 主力合约今日减仓 3138 手，持仓量约 7 万手，最高价 13550 元/吨，最低价 13470 元/吨，收盘于 13515 元/吨。从能繁母猪存栏量看，3 - 12 月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示 2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加，需求端上半年属消费淡季。 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或继续回落。 市场多空逻辑：空头认为 2025 年上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存，现在养殖端仍在增重，实则利空后市猪价；多头认为近期猪价表现较坚挺，盘面贴水大，做多有性价比。短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。 核心逻辑：从仔猪数据看，2025 年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱；虽然认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且现货近期表现较为坚挺，建议暂时观望。