万华化学：塑料或震荡下行 05基差偏高

　　新增万华化学 LDPE、兰州石化全密度等检修装置，塑料开工率下降至 85%左右，目前开工率降至中性水平。 春节假期后第八周，PE 下游开工率环比继续回升，农膜原料库存开始回落，农膜订单继续下降，两者均处近年同期中性水平，包装膜订单小幅回升，但整体 PE 下游开工率仍偏低。 3 月石化企业整体去库一般，临近月底去库加快，石化库存降至近年农历同期偏低水平。美国加征关税不利塑料下游制品出口，上游原油价格企稳反弹提供成本支撑。 供应上，新增产能万华化学等投产，部分检修装置重启开车，下游未完全恢复，以前期订单生产为主，下游需求有望继续恢复，下游地膜进入旺季，2 月制造业 PMI 上升，新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，对高价原料购买谨慎，华北、华南地区农膜本周价格下跌。 期货方面，塑料 2505 合约减仓震荡运行，最低价 7672 元/吨，最高价 7735 元/吨，最终收盘于 7701 元/吨，在 60 日均线 手。 现货方面，PE 现货市场涨跌互现，涨跌幅在-50 至+100 元/吨之间，LLDPE 报 7750 - 8250 元/吨，LDPE 报 9320 - 10300 元/吨，HDPE 报 7890 - 8190 元/吨。预计塑料震荡下行，塑料 05 基差仍偏高，建议塑料 05 基差逢高做空。