大行评级丨野村：腾讯核心业务表现保持稳健助力AI投资，维持“买入”评级

　　核心业务包括广告及游戏表现保持稳健，并持续产生强劲现金流，为公司加大AI研发投入提供坚实基础。首季非国际财务报告准则经营利润同比增长9%至756亿元；若扣除新AI产品投资，经营利润增幅将达17%，经营利润率亦会扩大3个百分点至43%。

　　在AI领域已取得初步进展，其基础模型团队在过去半年已完全重组，并推出混元3.0模型，在数学、编码及逻辑方面表现优异。目前该模型已应用于131项内部产品。管理层预期企业解决方案的商业化速度将快于消费者订阅，且由于AI计算成本具变动性，将优先探索高价值应用场景而非单纯扩张用户规模。野村维持腾讯“买入”评级及目标价727港元。

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