江波龙：依托行业周期有序扩张，夯实中游存储供应链保障能力

　　伴随全球存储行业景气度修复，中游模组企业进入产能与供应链布局的关键周期。作为国内第三方存储模组龙头企业，江波龙近年持续围绕货源稳定、订单交付、业务扩容开展常态化经营布局，企业库存、资金运作、融资结构等财务层面的阶段性调整，均贴合行业发展节奏与自身规模化经营需求，是公司夯实供应链稳定性、提升客户服务能力的重要体现。

　　在全球存储产能分配格局调整的背景下，上游原厂产能更多向自有高端产品倾斜，市场化流通的通用存储原材料供给趋于紧张，下游终端企业的稳定供货需求持续提升。为应对行业供给端变化，保障各行业客户的持续履约交付，江波龙结合下游市场需求情况，有序开展原材料与成品备货工作。目前公司库存覆盖消费、工业、企业级、车载等全品类存储产品，库龄结构合理，可匹配不同场景客户的批量及定制化交付需求。同时，公司严格遵循上市企业财务规范，常态化开展存货减值测试与计提工作，库存管理体系标准化、合规化。

　　从行业经营特性来看，存储产业链具备典型的预付锁产、分期回款经营特征。上游芯片原厂普遍采用预付模式锁定产能资源，而面向车企、云厂商、工业企业等核心下游客户的交付结算存在固定账期，行业普遍存在备货周期现金流流出、交付周期现金流回流的阶段性特征。报告期内，江波龙经营性现金流的阶段性变动，主要源于常态化备货与前置产能锁定投入，属于行业扩张阶段的正常经营现象，不存在个体经营异常问题。

　　业务规模持续扩容的同时，江波龙持续优化自身资金与债务结构。为匹配中长期业务发展、稳固上游核心产能资源，公司适度开展经营性融资运作，保障经营现金流充裕。与此同时，公司主动推进债务结构优化，持续提升中长期负债占比，平滑短期资金周转压力。依托主营业务稳步发展带来的盈利积累，企业净资产规模持续增厚，进一步夯实财务稳健性。整体来看，公司现阶段财务结构变动，贴合头部存储企业规模化发展的成长规律，服务于企业长期经营布局。