棕榈仁油：7月下旬价格突然回落，8月能否扭转乾坤？

　　预计，印尼本地毛油价格出现超预期下跌，市场短期波动加剧，基于季节性规律及供需面分析，8月棕榈仁油市场或震荡上行。因棕榈仁油体量较小，需警惕资金面对市场的阶段影响，或导致短期背离供需逻辑，价格走势出现偏差。

　　统计，印尼毛油7月最后一次招标为7月30日，招标价格32650印尼盾/千克，较月内高点价格下滑1350印尼盾/千克或3.97%；核算美元价格约1806美元/吨，较7月高点下滑96美元/吨或5.03%，回撤幅度高于棕榈仁油CFR中国价格。进入8月后，印尼本地毛油价格也未止跌，8月4日招标价格30625印尼盾/千克，较7月底价格又跌2025印尼盾/千克或6.20%；核算美元价格约1699美元/吨，较7月底下滑107美元/吨或5.93%。在本招标周期棕榈仁油CFR中国价格下滑50美元/吨，而印尼招标价格跌幅明显扩大，市场担忧情绪蔓延。

　　从季节性指数看，棕榈仁油价格上涨月份主要在1月、3月以及8月、11月。从近7年的价格走势规律看，棕榈仁油价格在8月上涨概率为100%。从历史规律看，8月上涨具有较高的确定性。

　　从供应看，7-8月产地处于增产周期，不过，近期主产区降雨减少，市场对超强厄尔尼诺天气事件的预期持续升温，产量情况有待继续观望。从需求看，产地本地消费及出口需求尚可，据了解，印尼脂肪醇新增产能开始陆续投产，且船运调查机构的数据显示，7月马来西亚棕榈油出口量环比上月同期增长12%-19.5%，产地出口增幅或扩大，需求端支撑较好。

　　从政策面看，因素多空交织，EUDR计划于2026年底部分执行，对棕榈仁油需求有利多支撑；有消息称印尼DSI监管资源类产品出口将提前至9月1日执行，并收取一定比例的手续费，对未来市场形成一定压力。

　　从相关产品看，棕榈油市场看涨气氛浓厚。一是B50政策稳步推进，将推动棕榈油需求实现趋势性增长，为价格底部提供支撑；二是印度市场受排灯节备货需求推动，7月棕榈油进口量显著回升，需求端呈现回暖态势。另外，市场开始担忧超强厄尔尼诺的影响。利多驱动叠加，棕榈油市场看涨情绪较为高涨，对棕榈仁油价格存在支撑。

　　综合看，预计棕榈仁油价格8-9月价格或震荡上涨，棕榈仁油CFR中国8月均价或在2120美元/吨，较7月持平，运行区间在2000-2300美元/吨。需要注意的是，因棕榈仁油体量较小，需警惕资金面对市场的阶段影响，或导致短期市场背离供需逻辑，价格走势出现偏差。