提前跌停！通策医疗三季度业绩失速

　　通策医疗前三季度收入21.36亿元，同比增加44.16%；归母净利润6.20亿元，同比增加55.09%。这份成绩单表面看起来亮眼，但最新单季业绩差强人意。公司第三季度收入8.19亿元，同比增加12.44%；归母净利润2.69亿元，增速仅为5.88%。对照目前高达118.3倍动态市盈率，通策医疗将面临较大增长压力。

　　2020年第一季度，通策医疗主要受新冠疫情影响，收入同比减少超50%；进入2020年第二季度，通策医疗业绩持续改善，全年收入20.88亿元，并成功实现业绩增长，增速为8.12%。2021年，由于同期较低增速，通策医疗在第一季度有较好增长；第二季度增速大幅回落至23.12%，第三季度增速则意外“破20”，跌至14.71%。

　　通策医疗是一家根植于浙江省的区域型口腔连锁。今年1至9月，公司在浙江省内医疗服务收入达18.28亿元，占比90.39%。由此可以看出，短期内通策医疗业绩主要受浙江省内医疗就诊量及竞争格局影响。

　　通策医疗计划继续“深耕”浙江省内市场。根据披露，2021年上半年，通策医疗蒲公英项目台州、临安、和睦、桐庐、嘉兴、富阳、温州医院已开始运营，建德、余姚、慈溪、宁海、象山等医院工商登记已经完成。

　　即使是省内扩张，也意味着通策医疗将与其他口腔连锁企业正面交锋。如在温州市场，港股拟IPO企业中国口腔医疗集团就占有一席之地。按2020年收入计，中国口腔医疗集团在温州民营及整个牙科服务市场的份额分别达到23.8%和12.3%。

　　2020年开始，通策医疗成为机构投资者手中的“香饽饽”。截至2020年12月31日，十大股东中机构合计持有通策医疗2427万股，占总股本比例7.56%。Wind数据显示，同期共有145支基金合计持有通策医疗流通股5658.17万股，持股比例17.65%。

　　具体来看，易方达中小盘混合型证券投资基金（110011.OF，现名为易方达优质精选）以930万股在机构中排名第一，占总股本比例2.9%。此外，中欧医疗健康混合型证券投资基金、嘉实新兴产业股票型证券投资基金、银华富裕主题混合型证券投资基金、新智达成长一号基金，分别持有450万股、377万股、345万股和325万股。

　　机构中去年持股最多的易方达中小盘混合型证券投资基金悄然消失，该基金的基金经理是张坤。界面新闻注意到，易方达优质精选今年以来逐渐减少通策医疗持仓，半年报时持股降至580万股。此外，嘉实新兴产业股票型证券投资基金持股降至287万股，

　　看好通策医疗的机构也不少。葛兰操盘的中欧医疗健康混合型证券投资基金进一步增加持仓至1427万股，持股比例达4.5%，列第三大股东。银华富裕主题混合型证券投资基金亦增加持仓至450万股；新智达成长一号基金略增至329万股；高毅庆瑞6号瑞行基金自2021年第一季度新进以来，到第三季度持股逐渐增至354万股；广发医疗保健股票型证券投资基金则为第三季度新进，持股数量为304万股。

　　如今通策医疗业绩走势生变，叠加估值仍处于高位，投资机构大规模调仓或在所难免。Wind数据显示，通策医疗过去5年市盈率中枢约为84.5倍。截至10月14日收盘，通策医疗报274.05元/股，动态市盈率125.8倍。