华福证券：预计24-25年市场仍处于供大于求局面 稀土价格有望企稳

　　华福证券发布研报称，2023年因缅甸矿进口和稀土指标增加较多，叠加下游需求仍然偏弱，镨钕和镝过剩较多，铽保持紧平衡。正值需求淡季，第三批指标下发和进口矿再次增多致供给增加，底部支撑不足，稀土价格或将进一步承压；预计24-25年市场仍处于供大于求局面，但考虑到缅甸矿进口将减少以及海外产能建设仍偏慢，稀土价格有望企稳，建议关注中国稀土和金力永磁。

　　华福证券主要观点如下：

　　进口稀土矿： 缅甸矿进口下滑，马来西亚矿进口增长

　　1)缅甸矿：2月缅甸矿进口量为0.23万吨REO，环比-34%，同比-38%。1-2月累计进口缅甸矿0.58万吨REO，同比-803吨REO/-12%。2)美国矿：2月进口美国矿0.19万吨REO，环比-14%，同比-33%。1-2月累计进口美国矿0.42万吨REO，同比-0.29万吨REO/-41%，主因系MP已开始自己进行稀土冶炼，自用美国矿量增加。

　　1)镨钕氧化物：中国2月镨钕氧化物产量7689吨，同环比+22.5%/-1.9%，中国1-2月镨钕氧化物产量合计15525吨，同比+27.3%/+3329吨。中国2月镨钕氧化物产量环比有所下滑，主要受部分企业开工率下降导致。2)氧化镝：中国2月氧化铽产量51吨，同环比+45.7%/-3.8%，中国1-2月氧化铽产量合计104吨，同比+57.6%/+38吨。3)氧化铽：中国2月氧化铽产量51吨，同环比+45.7%/-3.8%，中国1-2月氧化铽产量合计104吨，同比+57.6%/+38吨。

　　金属：镨钕金属产量基本持平，镝铁、金属铽降幅较大

　　磁材： 24年2月钕铁硼毛坯产量同比增长28.8%

　　价格：截至2024年2月29日，根据稀土协会，氧化镨钕价格为36.3万元/吨，环比上月底-9.0%，较年初-18.1%；氧化镝价格为182.5万元/吨，环比上月底-4.9%，较年初-27.0%；氧化铽价格为537.5万元/吨，环比上月底-4.7%，较年初-27.6%。2024年2月北方稀土镨钕氧化物挂牌价40.49万元/吨，较1月下调4.84万元/吨；镨钕金属挂牌价50.2万元/吨，较1月下调5.8万元/吨。