交银国际：维持新东方-S“买入”评级 目标价89港元

　　交银国际发布研究报告称，预计新东方-S2025-2026年度收入分别为54亿及65亿美元，运营利润率分别为14%/16%。基于2024财年度25倍的市盈率及不考虑集团旗下东方甄选自营产品及直播电商业务带来的价值贡献，维持港股目标价89港元，及“买入”评级。

　　该行预计，新东方2024财年截至5月底止第四季度收入同比增加31%至11.28亿美元，线下教学点或在第四季度提速扩张，环比增加10%，对集团整体毛利率影响同比下跌0.4个百分点。但交银国际相信，这主要是为7-8月暑期招生布局，将利好2025财年第一财季招生。