海通证券：5月航司供需环比改善 暑运节假日旺季将带动出行链需求

　　海通证券发布研报称，5月行业供需环比改善，其中国内需求改善明显，国际及地区需求恢复慢于供给，拉低总客座率水平。暑运节假日旺季等因私出行需求旺盛，将带动出行链需求明显反弹，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度。我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变，静待经济回暖。预计24年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会。

　　海通证券主要观点如下：

　　5月受益“五一”假期拉动，行业供需环比有所回升

　　5月五家上市航司总供给、需求环比各上升5.7%/5.4%，约为19年同期的107.9%/107.2%，客座率环比下降0.2个百分点至81.3%，较19年同期下滑0.6个百分点。5月行业供需环比改善，其中国内需求改善明显，国际及地区需求恢复慢于供给，拉低总客座率水平。

　　具体来看：国内线个百分点。国际线个百分点；地区线个百分点。

　　三大航主导修复节奏，吉祥恢复较全面，春秋客座率亮眼

　　5月三大航供需环比各上升6.0%/5.7%，主导恢复节奏。国内线%，较上月恢复进度更进一步。其中东航供给侧恢复快于国航和南航，南航需求侧恢复相对较快，国内线略快于东航。

　　小航恢复则有所区别：吉祥航空体现出航线全面恢复的特点，国内/国际/地区航线%。春秋航空则保持领先的客座率，其总/国内线个百分点。

　　国际航班复苏加快，关注大周期投资机会

　　春运旺季国内、国际供给、需求同比19年均大幅增长，刚性的出行需求带动航司量价齐升。海通证券表示，今年以来国际航班进一步修复，随着国际关系缓和、出入境签证等政策逐步友好，预计24年国际航空出行需求将进一步回暖。短期看，暑运节假日旺季等因私出行需求旺盛，将带动出行链需求明显反弹，但淡季商务出行平淡或拖累整体恢复进度。长期看，我国航空公司运力引进增速放缓确定性较高；出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变，静待经济回暖。预计24年航司盈利中枢有望抬升，关注航空板块投资机会。