贵州茅台：上半年业绩亮眼 估值优势凸显

　　8 月 8 日晚间，贵州茅台发布半年报，2024 年上半年营业收入 834.51 亿元，同比增长 17.56%；实现归属净利润 416.96 亿元，同比增长 15.88%。单季度来看，公司第二季度实现营收 369.66 亿元，同比增长 16.95%；归属净利润 176.3 亿元，同比增长 16.1%。贵州茅台的表现符合市场预期，此前市场预期其营收增长 15%左右，此次 17.56%的营收增幅为全年目标完成打下基础。今年上半年白酒行业普遍承压，市场曾对千亿体量的茅台能否完成 15%的年度增长有担心，7 月底有外资券商因社会库存问题下调其评级。但茅台用这份业绩报告作出回应。以“茅台 1935”为代表的系列酒上半年表现突出，实现营收 131.47 亿元，同比增长 30.51%，超 2023 年全年成绩。贵州茅台同日公告，2024 - 2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的 75%，此前常规分红率在 51%左右。今年白酒消费市场承压，以贵州茅台为代表的高端酒市场边际承压，公司已停止销售 12 瓶 1 箱的大包装茅台酒，并部分暂停精品和 15 年等高附加值产品供应以稳价格。从财报看，以飞天茅台为代表的高端系列产品受行业压力影响，二季度净利润增幅略低于营收增幅，公司已连续三个季度如此。贵州茅台净利润增长率预计仍在 15%-20%区间，目前市盈率为 23 倍，处于价值投资区间，具有估值优势，投资者可关注。