沪铝：价格波动，库存累库 后市观望

　　周三，沪铝主力收于 18920 元/吨，环比增长 0.45%。伦铝收于 2273 美金/吨，环比下降 122%。氧化铝主力收于 3675 元/吨，环比降低 0.11%。宏观环境方面，美非农就业报告大幅低于预期，加剧美国衰退担忧。日本央行加息致息差交易问题引发全球流动性回流日本，全球股市下挫，大类资产普跌。产业表现上，2024 年 8 月 5 日，SMM 统计电解铝锭社会总库存 83.0 万吨，国内可流通电解铝库存 70.4 万吨，较上周四累库 1.6 万吨，同比去年同期高出 31.3 万吨。上周国内铝锭出库量环比再度减少 0.61 万吨至 10.44 万吨。截至 8 月 5 日，国内铝棒社会库存为 12.96 万吨，较上周四累库 0.04 万吨，出库量环比增加 0.27 万吨至 4.44 万吨。核心逻辑中，铝方面，日央行加息及美非农数据不及预期放大衰退担忧和流动性冲击，宏观不确定性增强，预计短期铝价走势以宏观为主基本面为辅。供应仍增加，未来国内产量增加有限。需求方面，内需淡季持续偏弱，铝材出口持续走强，LME 库存进一步走低。氧化铝方面，维持近强远弱格局，国内矿端可提供增量有限。策略观点为，铝建议观望，氧化铝建议正套为主。