PTAMEG：价差低位，逢低入场 8 月策略

　　能源端比价先升后降，上周周中原油/煤炭比价升至 2.89，上周五降至 2.82，仍略高于上周同期，原油和煤炭价格整体转弱，布伦特原油期货价格下行至 79.5 美元/桶附近，国内煤炭价格下行至 840 元/吨附近。 需求端，聚酯减产不减量，7 月聚酯实际产量环比增 6 万吨至 614 万吨，8 月长丝及短纤降负，瓶片提负，聚酯综合开工率近 86.6%，与 7 月均值持平。供给端，7 月 PTA 产量升至 609 万吨创历史新高，单月供给盈余 8 - 9 万吨，略低于预期，乙二醇在去库。 结构端，上周五 PTA 现货基差收在 - 9 元/吨，乙二醇因港口库存持续偏低，现货基差收在 40 元/吨。本周乙二醇华东主港库存 65.8 万吨，下降 0.9 万吨，其中张家港库存 26.4 万吨，增加 1.8 万吨。 操作策略上，PTA&乙二醇价差自前一周 983 元/吨低点回升至 1028 元/吨，仍偏离年内波动区间，8 - 9 月恒力大连部分项目有检修计划，或造成现货流动性紧张，建议价差逢低入场。 风险提示包括原油继续下行风险、PTA 供给冲击风险。