聚烯烃：库存去化需求缓 基差利润各异

　　受商品整体偏空情绪影响，聚烯烃弱势整理。PE 供应未如期增加，临时停车检修装置增多，PP 开工缓慢提升，预计月底供应端维持增量趋势。 下游农膜开工率季节性提升，其他下游开工有提升迹象，未来需求预计持续缓慢恢复。检修增多且需求小幅提升，上中游库存小幅去化，临近月底库存或维持小幅去化。 PDH 制 PP 开工率下行接近年内低位，生产利润盈亏平衡附近，成本支撑较强。当前为季节性需求逐步提升期，但市场交易氛围未明显改善，终端采购积极性一般。 石化库存 77 万吨，较上周去库 2 万吨。基差方面，LL 华东基差+140 元/吨，PP 华东基差+10 元/吨。 生产利润及国内开工方面，PE 供应未如期增加，临时停车检修装置多，未来吉林石化计划停车，久泰集团、上海石化计划开车，供应预计小幅增加。 进出口方面，PP 出口利润小幅亏损，LL 进口利润盈亏平衡附近。 下游需求方面，PE 下游农膜厂开工率 35%，包装膜开工率 53%；PP 下游塑编开工率 41%，BOPP 开工率 54%，注塑开工率 44%。 建议暂观望，需关注原油价格大幅波动、需求恢复不及预期等风险。