LPG：区间震荡，观望或逢高空 PG 主力合约

　　经历 7 月以来先跌后涨行情，油市再入震荡，Brent 和 WTI 分别围绕 80 美元/桶和 75 美元/桶波动。美联储有望 9 月降息，美元指数走弱或利好油价。当前油市受宏观面、地缘政治、基本面三方影响，无绝对利好或利空驱动，油价预计延续区间震荡，对下游能化品价格缺少明确方向指引。 近期油价大幅波动，LPG 外盘相对持稳，CP 与 FEI 丙烷掉期价格小幅上涨，趋势维持区间运行。LPG 基本面市场矛盾不突出，中东 8 月发货量预计 429 万吨，环比 7 月降 33 万吨，同比去年高 18 万吨。美国 8 月发货量预计 653 万吨，环比增 122 万吨，同比增 157 万吨，若出口数据未显著下调将刷新历史高位。 国内市场，外盘价格震荡，进口成本支撑延续。炼厂气供应变动不大，7 月到港集中，预计 7 月进口量 363 万吨，环比 6 月增 51 万吨，8 月预计回落至 300 万吨左右。需求整体一般，民用气终端消耗水平变化不大，PDH 需求转弱，装置开工负荷低于 70%，醚后碳四下游需求尚可但深加工利润欠佳。 总体而言，盘面预计延续区间震荡走势，短期观望为主。PG 主力合约已从 2409 切换到 2410，仓单集中注销压力逐步释放，近月月差或受额外支撑。 单边中性，观望为主；若盘面连续反弹，考虑逢高空 PG 主力合约。需注意原油价格大幅反弹、巴拿马运河拥堵加剧、中东与北美出口大幅下滑、下游化工需求改善超预期、期货注册仓单量偏低等风险。