铜铝铅锌：有色走势分化 多空因素交织

　　市场逐步消化美联储降息预期，区域性冲突加剧。隔夜美元小幅上涨，人民币小幅下跌，有色金属高位震荡，房屋养老金制度消息持续发酵。 今日人民银行大幅净投放货币，中国 7 月规模以上工业企业利润同比增幅超预期，黑色系全线大涨，带动有色金属延续涨势。 有色金属走势分化，铜铅上涨，铝锌下跌，LME 仅铜上涨，国内现货价铜铅上涨铝锌下跌。伦铜冲高回落小幅上涨，在 9350 美元附近运行，沪铜冲高回落收小阳，收于 75010，成交持仓均下降，市场情绪谨慎。 7 月全球数据不佳，美国衰退预期强，美联储降息将至，宏观基本面中性。全球铜库存高位，现货成交不佳。沪铜短线受房地产消息刺激反弹，关注技术面承压情况，中期基本面偏弱。 今日原油高位小幅回落，伦铝大跌超 1%，在 2507 美元附近运行。沪铝冲高回落收小阴，收于 19900，成交持仓均下降，市场情绪谨慎。本周国内铝库存小幅下降，现货贴水，成交不佳，中期基本面偏向中性，或随铜价同步运行。 沪锌小幅低开后回落收阴线 月月度加工费环比继续下降，国内大型冶炼厂联合减产，供应预期下降。淡季下游镀锌需求大幅下滑，但中期需求端预期乐观，短期国内继续去库存化，宏观情绪推动下，锌偏强或延续，多单继续持有，后期关注冶炼厂动态和下游需求情况。 沪铅弱势震荡收十字小阴线，国内月度加工费低位运行，矿端紧张态势延续，河南、内蒙等地原生铅 8 月底开始检修。废电瓶价格止跌企稳，再生铅利润亏损，安徽地区再生铅企业开工再次走低。下游电池企业成品库存去库缓慢，需求疲软。预计宏观情绪修复，但供需两淡下，铅低位震荡，后期关注再生铅生产动态和铅旺季需求改善情况。