民生证券：利润增速回暖，投资收益亮眼

　　研报预计其投资收益亮眼，24H1 同比增长 71%，有力支撑营收增速。息差降幅有望收窄，虽受息差收窄、零售端需求低迷等影响，净利息收入、中收增长阶段性承压，但中长期看利于后续业绩表现出较好弹性。存款挂牌价调降影响逐步显现，负债端成本改善有望支撑下半年净息差表现。24H1 归母净利润同比增长 1.7%，较 24Q1 上升 1.3pct。24H1 末成本收入比 26.2%，较 24Q1 末提升。减值准备延续少提，是支撑利润表现主因，资产质量整体稳定，24H1 末资产减值损失同比-23.7%。需注意风险：宏观波动超预期；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。