沪铜沪铝沪锌：价格库存变动与市场展望

　　周四沪铜下午盘走高收阳，跟随股市交投人气。今日现铜略微下调至 77400 元，上海铜升水缩至 70 元。SMM 社库周内减少 1.15 万吨至 15.43 万吨，长假前备库接近尾声。市场将关注国内精铜产量的适当减量，倾向社库仍有一定出库空间。临近休假，海外市场将综合评估联储降息与美国大选影响，大选前风险资产往往波动放大。低仓量参与虚值高位卖出看涨期权。今日沪铝窄幅波动，华东中原华南贴水分别在 50 元、100 元、230 元。铝锭社会库存较周一下降 3.8 万吨至 69.7 万吨，铝棒社会库存降 0.7 万吨至 11.6 万吨。国庆前表观消费尚可，但继续深度去库难度较高。宏观情绪波动大，产业驱动暂时不强，沪铝继续围绕两万拉锯，临近长假保持观望。氧化铝供应检修频现，8 月出口规模扩大加剧短缺预期，行业库存处于极低水平，矿石紧张难解决令市场维持偏紧。氧化铝现货延续上调，山西指数接近 4140 元，期货短期将继续测试上市高位 4200 元上方阻力。黑色价格低位反弹拉动需求略好转，叠加下游国庆节前备货，SMM 锌社库环比下降 0.78 万吨至 10.67 万吨。SMM10 月锌精矿 TC 报价低位持稳，矿供应紧张情况未见缓解。国内政策超预期，地产、消费获提振，利多锌价，空头减仓，锌价反弹节奏稳健，不宜做空头配置。锌锭现货进口亏损 400 元/吨，仍依赖锌锭进口补充国内原料缺口，关注跨市反套机会。