铜价：因多因素反弹 短期或震荡上行

　　美国二季度 GDP 增速超预期，8 月核心 PCE 放缓通胀压力减弱，中国央行出台降准、降息和下调存房利率政策组合拳维稳，全球货币政策宽松预期升温，市场交易中美进入共振复苏周期，推动金属价格上涨。 赞比亚矿难停产加剧供应扰动，国内加速去库，整体需求复苏好于预期。现货面升水区间上移，进口亏损缩小，盘面近月维持 B 结构。 供应方面，精矿中期供应趋紧未变，8 月进口量回落。需求方面，电网投资项目建设加快带动铜杆线消费进入旺季，新兴产业中光伏地面电站旺季来临和新能源汽车保持较快增速，国内社库已降至 15 万吨附近。 整体来看，全球流动性宽松预期提振市场风险偏好，美联储 11 月再度降息预期升温，中国或有更大程度财政扩张政策和刺激计划，中美共振复苏将拉动全球精铜需求增长。矿端中期趋紧格局未变，终端消费复苏好于预期，社库继续回落，现货升水区间上移，预计铜价短期延续震荡上行走势。 策略建议：节前多单止盈观望。风险因素：美联储立场转鹰，国内消费走弱。