三大油脂：年内高位，后市走势如何？

　　9 月，因宏观利多情绪大幅升温与基本面利好共振，国内三大油脂大幅上涨，国庆假期后高开并维持高位震荡走势。

　　短期国内宏观及原油端利多气氛减弱，南美天气炒作和加拿大菜籽反倾销调查降温，致国内整体油脂价格高位调整。但国内外棕榈油供需紧张及加拿大菜籽反倾销调查未定论，调整幅度预计有限。

　　品种上，国内外供需持续紧张的棕榈油预计走势最强，豆油受美豆收割压力和南美天气炒作减弱拖累，菜油因加菜籽反倾销降温，走势相对偏弱。中长期看，2024/2025 年度全球棕榈油及菜籽供需均同比收紧。北美大豆及菜籽收割压力 11 月后释放完毕，棕榈油减产季和南美天气风险或发酵，国外供应压力进一步减弱。国内四季度进入油脂消费旺季，油脂去库进程有望加速，供需边际改善后价格底部或抬升。