螺纹钢：需求改善，价格波动，利润尚可

　　截至 2 月 21 日，华东上海螺纹 3400 元，环比回升 100 元/吨，唐山螺纹 3300 元，环比回升 10 元/吨。热卷方面，上海热卷 3460 元，环比涨 90 元/吨，天津热卷 3400 元，环比涨 80 元/吨。 截至 2 月 20 日，五大品种钢材整体产量增 21.39 万吨，五大品种库存厂库环比增 7.44 万吨，社库增 34.19 万吨，表观需求 794.38 万吨，环比增 131.14 万吨。 截至 2 月 21 日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本 3180 元，点对点利润 199 元左右，热卷长流程现金含税利润 169 元左右。电炉端，华东平电电炉成本在 3366 元左右，谷电成本在 3201 左右，华东螺纹平电利润-76 元左右，谷电利润 89 元。 截止 2 月 20 日，张家港 废钢价格 2150 元/吨，环比持平。89 家独立电弧炉企业产能利用率 27.1%，环比回升 13.7 个百分点。255 家样本钢厂日耗 45 万吨，环比回升 8.94 万吨。其中，132 家长流程钢厂日耗 23.2 万吨/天，环比回升 1.52 万吨；短流程日耗 13.4 万吨，环比回升 6.79 万吨。供应方面，255 家样本钢厂日均到货 37.9 万吨，环比回升 16.64 万吨。库存方面，255 家钢企废钢库存总计 532.4 万吨，环比下降 15.03 万吨，降幅 2.7%。 节后短流程企业生产逐步恢复，产能利用率回升，但供应恢复情况不及去年同期。从铁废价差看，本期数据显示铁废价差小幅增加，短期价格驱动不强，预计废钢价格小幅波动为主。 基本面来看，今年春节后成材端需求恢复同比有明显改善，由于吨钢利润尚可，产量也处于修复通道，螺纹等品种绝对库存处于偏低水平，现货市场矛盾暂不明显。短线宏观扰动频繁，越南、韩国对中国钢材征收反倾销税，越南作为中国的核心出口国，反倾销后对于短期国内出口会起到抑制作用，从量级考量，3 月份出口越南热轧总量或将低于 30 万吨级别，对热卷价格影响较大，卷螺差收缩明显，单边来看，操作难度较大，估值上看，螺纹或在谷电与平电成本之间波动。