三钢闽光等钢铁股：供给侧改革影响解析 300-400 元吨利润扩张

　　2 月 26 日周三，钢铁板块集体上扬，三钢闽光、本钢板材、新钢股份、凌钢股份、华菱钢铁等纷纷涨停。消息称，工信部此前发布新版，且对减产传闻评价称，压产有助于钢材企业转型升级。东海期货报告分析，新一轮钢铁供给侧改革 2.0 讨论并非空穴来风，从行业现状看有一定必要性。东海期货将两轮改革对比，本轮政策手段或不同，更多依靠超低排放改造、能耗强度、碳排放权，政策力度较 2016 年 -2018 年温和。东海期货预计，政策落地后行业利润将阶段性扩张，幅度可能在 300 - 400 元/吨之间，扩张路径也与之前不同。从行业看，钢铁行业需求、利润不佳，自 2021 年地产行业周期性见顶，需求持续下滑，利润压缩。外需不确定性增加，贸易保护主义抬头，2025 年外需面临压力。2025 年是“十四五”规划收官之年，钢铁行业面临完成能耗和碳排放目标任务。本轮供给侧改革与上一轮有相似背景，不同在于目标导向、政策手段和力度。东海期货认为，政策落地将影响钢铁行业利润，原料端可能出现强弱逆转，焦煤价格已低，铁矿石价格或下行。