铝：产量变动 库存好转 价格短期震荡

　　宏观方面，关税不确定性大，市场考虑美及全球增长放缓因素，非农数据受关注。国内将施展宽松宏观政策，助力扩大内需，给市场信心支撑。 基本面看，2 月国内电解铝产量同比增 0.4%，环比下滑 9.5%。供应端稳中小增，变动不大。下游延续节后温和复苏，龙头企业开工率环比涨 1.1 个百分点至 59.8%。3 月传统旺季临近，消费预计回升，库存表现好转，累库明显放缓。 预计铝价仍维持高位区间运行，成本端支撑走弱有压力。后期关注宏观预期变动等风险因素。 观点为价格短期震荡运行，关注矿石端复产及下游开工。