尿素：价格震荡，供应与需求影响走势

　　截至本周五，山东现货均价 1810 元/吨，河南现货价 1790 元/吨，江苏现货价 1810 元/吨，安徽现货价 1790 元/吨。本周尿素价格偏弱震荡，05 波动区间 1737 元/吨~1811 元/吨，05 合约收于 1779 点，05 山东基差收于 31 元/吨，基差近期有所走强。 供应端，尿素周度产能利用率 89.0%，2 月尿素产量 548 万吨，同比+2%，日产达 20 万吨水平，3 月份新增检修企业较少，目前隆众统计仅 3 家，与百川统计相同，分别为晋煤天庆、正元氢能、宁夏石化合计产能 212 万吨，影响性较小，国内日产 3 月大概率维持高位运行为主，3 月淡储资源入市或进一步提高供应压力，压制价格高度。 需求端，返青肥需求渐进尾声，但工业需求及对于 4 月即将到来的春季备肥对价格仍有支撑。 消息端，本周氮协召开春季氮肥市场形势分析会，其指出预计 2025 年的尿素产量最高可以达到 7100 万吨，同比+377 万吨，并指出在满足国内需求及市场价格稳定的前提下，根据国内需求淡旺季特点，适时适量安排出口是氮肥行业发展的重要途径。 整体来看，在尿素季节性处在近年低位，且接近成本线 月下旬短暂空档，但在 4 月春季用肥即将带来的情形下，深跌的可能性较低，从返青肥期间可以看出尿素库存去化速度尚可，因此对于农需旺季的用肥需求可以有一定期待，但高供应压制下，近年价格高度或不及以往，短期价格或承压震荡，长期延续逢低多配观点，对于出口端属于政策端调控，不过过多预测，但在当前内外价差较大背景下，出口放开几率或较小。 关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观波动