金徽酒：业绩有喜有忧 问题诸多待解

　　金徽酒 2024 年营业收入 30.21 亿元，同比增长 18.59%，“压线 亿营收目标，但未达成 4 亿元利润目标。2024 年，金徽酒归母净利润 3.88 亿元，同比增长 18.03%，扣非归母净利润 3.88 亿元，同比增长 18.29%。基本每股收益 0.77 元，加权平均净资产收益率 11.70%。2024 年第四季度，金徽酒低档星级系列需求增加，加大品鉴搭赠、促销推广投入，毛利率 50.13%，同比减少 8.29 个百分点；净利率 7.95%，同比减少 2.69 个百分点，全年毛利率也下降。金徽酒盈利能力持续疲软，2020 年净利润 4.63 亿元，2024 年仅 3.88 亿元，不增反降。金徽酒产品结构仍停留在中低端，2024 年，100 元以下产品营收占比 32.56%，100 - 300 元占比 51.4%，300 元以上仅占 16.04%。金徽酒省外经销商数量从 2019 年的 272 家激增至 2024 年的 713 家，但 2024 年省外营业收入 6.7 亿元，仅占总营业收入比例的 22%，省外营收增速低于省内。金徽酒重要股东纷纷套现离场，2024 年 11 月，公司第四大股东济南铁晟叁号拟减持，截至今年 3 月已减持 232 万股。此前，第二大股东豫园股份已两次合计减持 10%公司股份，套现 25.36 亿元。金徽酒高管团队连续四年涨薪，2024 年董事长周志刚获得税前报酬 290.79 万元，四年涨幅达 148%。