中国 4 月 PMI：制造业与非制造业变化：去库延续

　　4 月中国制造业 PMI 为 49，处于扩张区间的行业环比减少 3 个，收缩区间的行业环比增加 3 个。非制造业 PMI 为 50.4，处于扩张和收缩区间的行业环比均持平。 制造业方面，4 月制造业 PMI 近五年分位数位于 6.7%，变动-62.7%。5 个行业处于扩张区间，环比减少 3 个，同比减少 4 个。生产指数为 49.8，环比减少 2.8 个百分点，9 个行业环比改善，6 个行业环比回落。新订单为 49.2，环比减少 2.6 个百分点，8 个行业环比改善，7 个行业环比回落。产成品库存环比增加 0 个百分点至 47.6，4 个行业库存环比回升，11 个行业库存环比回落；3 月原材料库存环比减少 0.4 个百分点至 47.3，5 个行业库存环比回升，10 个行业库存环比回落。 非制造业方面，4 月非制造业 PMI 近五年分位数位于 23.7%，变动-10.1%。11 个行业处于扩张区间，环比持平，同比减少 3 个。雇员指数为 46.3，环比持平，其中服务业环比增加 0.1 个百分点，建筑业环比减少 0.4 个百分点。3 月新订单为 46.4，环比减少 0.7 个百分点，其中服务业新订单环比减少 0.4 个百分点，建筑业新订单环比减少 2.6 个百分点。库存方面，3 月非制造业 PMI 库存为 45.3，环比减少 0.1 个百分点，其中服务业环比减少 0.1 个百分点，建筑业环比减少 0.7 个百分点。 需关注数据短期波动风险及上游价格快速上涨风险。