卓创资讯：美豆播种加速推进，干旱影响逐步减弱，国内豆粕提货仍偏慢，5月下旬现货价格或面临较大下行压力

　　豆粕分析师王文深

　　预计，豆粕现货价格短期下行空间有限，5月下旬现货价格或面临较大的下行压力。

　　数据显示，4月豆粕现货月初价格为3089元/吨，在4月24日达到月内最高价格4060元/吨，随后回落至月末的3396元/吨，月内最高涨幅为33%，尽管价格走出较大波动，但现货市场基本面变化不大：上游普遍不开新单、提货排队时间较长、现货流通较少。因此，除了对价格的走势预测外，还需要考虑提货时间的不确定性、调运时间、找车难易等，豆粕的采购难度和价格预判难度较平时有所增强。

　　价格的急涨急跌背后，是3月底以来持续的基本面近远月矛盾：近月现货持续紧张，远期宽松确定性较高。面对这样的基本面结构，中下游的采购普遍维持低库存策略，等待后期供应宽松后，价格下跌再补充库存。但由于上游企业的开机时间不断延迟，现货供应不断紧张，低库存难以持续滚动，导致现货价格开始快速走高，工厂压车不断增加，使得现货价格有了上涨的溢价空间；而到了4月下旬，随着部分企业陆续恢复生产，以及4月价格与5月价格存在价差修复的需求，市场前期的过热情绪有所降温，因此现货价格出现回落。

　　进入5月后，因为各种因素而不断推迟的宽松预期，叠加5月合同开始执行，现货端预期宽松的细化节点移至5月下旬。但总体上看，缓解压车仍需要时间，且部分企业在5月仍有停机计划，因此5月中上旬，现货价格继续下行空间有限，但下旬以后，供应对于现货价格的压力将逐步体现，价格有望开始回落。