天然橡胶与丁二烯橡胶：价格或弱势，供需格局偏弱

　　原料与价差方面，泰国胶水降至57.00泰铢/公斤，跌0.25；泰国杯胶涨至47.15泰铢/公斤，涨0.20；云南胶水持平于13600元/吨；海南胶水涨至13800元/吨，涨100。RU基差为 -45元/吨，降5；NR基差为109元/吨，降4；BR基差为25元/吨，降80。 现货市场上，云南产全乳胶上海市场价格为14000元/吨，持平；青岛保税区泰混降至13930元/吨，降20；泰国20号标胶涨至1720美元/吨，涨10；印尼20号标胶涨至1660美元/吨，涨10；中石油齐鲁石化BR9000出厂价为11700元/吨，持平。 供应端，天然橡胶青岛港口入库率升至7.10%，涨0.10%，一般贸易入库率升至8.19%，涨0.43%，保税库入库率降至1.70%，降1.64%；高顺顺丁开工率升至68.54%，涨2.22%，产量增至27520吨，增890.00。 生产利润上，泰国STR20生产毛利为 -232.00元/吨，涨7.00；泰国RSS3生产毛利为1409.00元/吨，降128.00；顺丁橡胶生产毛利为 -482元/吨，涨206；碳四抽提法丁二烯生产毛利为2531.85元/吨，涨85.43。 需求方面，全钢胎开工率升至62.23%，涨0.84%，半钢胎开工率降至70.40%，降1%。山东省全钢胎库存天数增至41.93天，增0.04；半钢胎库存天数增至48.15天，增0.73。 库存情况，青岛港口天然橡胶库存增至617288吨，增10313；天然橡胶社会库存增至1286145吨，增7842；上海期货交易所RU库存降至191960吨，降880；NR期货库存降至27618吨，降4638。上游丁二烯港口库存降至27450吨，降950；顺丁橡胶生产企业库存增至27650吨，增700；贸易商库存降至6370吨，降450。 市场分析显示，天然橡胶延续低位震荡，海外产量回升，泰国原料价下移，国内到港量增加，青岛港库存累库。云南产区受雨水干扰，原料价坚挺，供应呈增加趋势。下游需求靠轮胎出口支撑，全钢胎开工率回升、库存下降与出口相关，半钢胎疲弱，库存累积，供需弱势，价格难反弹，7月进口压力有限。 丁二烯橡胶方面，上游丁二烯原料价有压力，顺丁橡胶成本支撑减弱，自身供应充裕。下游半钢胎疲弱拖累明显，全钢胎开工率回升但后期有隐忧，供需偏弱，价格或弱势运行，生产亏损，估值偏低。 策略上，RU及NR中性，泰国原料加工亏损，7月进口压力不大，但供需偏弱，价格难反弹。BR中性，上游利润亏损，低估值延续，若原料走弱仍有回落空间，后期供应回升，价格或弱势运行。 风险因素包括上游原料价格、橡胶主产区天气、国储政策及宏观氛围带来的需求预期变化。

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