钢材市场：供需矛盾突出，下半年钢价或围绕成本波动

　　从需求端看，上半年钢材需求呈现外强内弱、板强长弱态势。1 - 5月外需同比增长20.02%，内需同比下降4.14%。上半年螺纹周均表需206.4万吨，同比降3.73%；热卷周均表需317.87万吨，同比增1.71%。国内房地产处于下行周期，基建表现一般，制造业需求高位分化，工程机械等需求增长，汽车等行业4月后转弱，市场对后期需求预期悲观。钢材出口虽处高位，但关税政策影响落地，下半年出口有回落压力。 供应端上，1 - 5月粗钢及生铁产量同比分别降1.7%和0.1%，5月粗钢和生铁日均产量环比分别回落2.63%和1.18%。1 - 5月钢筋产量同比降1.6%，中厚宽钢带产量同比增4.8%。钢厂生产自律性增强，能根据盈利调节品种生产。若全年粗钢产量压减4000万吨执行，7 - 12月粗钢日产将降至240万吨左右，较5月减少约39万吨，政策执行待察。 库存方面，五大品种、螺纹、热卷等库存同比均下降，库存全面处于低位。这既反映现实供需矛盾不突出，也显示市场谨慎心理，低库存对钢价有支撑。 成本上，今年钢厂维持利润得益于煤焦端让利。上半年铁矿石供应不及预期，下半年主流矿供应或提速，焦煤供应或缩减，但高库存下供需宽松，成本对钢价支撑不强。 总体而言，上半年钢价下跌后，目前钢材价格估值处历史低位，下半年下跌空间有限。但地产弱势持续，基建难回升，制造业和出口需求有回落压力，需求端缺亮点。供应端钢厂产品结构调整能力强，产量调控政策或有扰动，但钢厂有利润，生产将维持高位。库存低位对钢价有提振。预计下半年钢价围绕成本波动，螺纹钢主力合约运行区间在2800 - 3300元。

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