巴西、印度食糖：新榨季产量预期不一，多空因素交织

　　当前，巴西生产进度偏慢，不过糖醇比拉得较高，使得海外市场对巴西新榨季产量下降预期仍强烈。市场对印度、泰国25/26榨季预期增产情绪高，抑制了糖价。国内配额外利润窗口打开，内盘稍强，但反弹力度有限。 截至5月底，广西累计销糖464.53万吨，同比增53.71万吨；产销率71.85%，同比提高5.39个百分点。印度全国合作糖厂联合会预计，2024/25榨季印度食糖期末库存480 - 500万吨，能满足2025年10 - 11月国内消费需求，尽管本榨季产量下滑。 我国暂停从泰国进口糖浆及预混粉，虽泰国表示愿改正。2025/26榨季截至5月上半月，巴西中南部累计入榨量7671.4万吨，同比降20.24%；累计产糖量398.9万吨，同比降22.68%。 5月进口糖浆预混粉合计6.42万吨，同比大减15.07万吨，为近五年同期第二低。巴西将汽油中乙醇强制掺混比例从27%提至30%，柴油中生物柴油比例从14%提至15%。 2024/25年榨季，广西累计入榨甘蔗4859.54万吨，同比减258.47万吨；产混合糖646.50万吨，同比增28.36万吨。分析机构预计巴西25/26榨季食糖产量增5%至4600万吨。 泰国24/25榨季产量预计增至1039万吨。印度季风雨提前来临，预计2025/26榨季食糖产量强劲复苏，达3500万公吨左右。5月进口食糖35万吨，同比增33.31万吨，当前配额外进口利润打开。

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