PVC：开工率升库存高，建议逢低做多或反套

　　目前，上游电石价格在多数地区保持稳定。供应端方面，PVC开工率环比提升0.62个百分点，达到77.59%，转而上升至近年同期偏高水平。 下游方面，PVC下游开工同比往年依旧偏低，采购态度谨慎。印度将BIS政策再次延期6个月至2025年12月24日执行，中国台湾台塑7月报价上调10 - 25美元/吨，但近期出口签单一般。印度进入雨季，预计7月执行的反倾销政策仍会限制中国PVC出口。 库存方面，上周社会库存持续增加，目前仍处于高位，库存压力较大。2025年1 - 6月，房地产处于调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅较大，投资、销售同比增速进一步下滑。30大中城市商品房周度成交面积环比继续回落，为历年同期最低，房地产改善尚需时间。 利润与产能方面，氯碱综合利润有所修复，上周PVC开工率增加。同时，万华化学、天津渤化等新增产能已试产，电石价格支撑较弱，在需求未实质性改善前，PVC面临较大压力。 不过，工信部最新表示，新一轮十大重点行业稳增长工作方案近期将陆续发布，还将摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置，对8个重点产煤省开展煤矿生产核查，重点查处超产能生产行为，煤炭价格大幅上涨。叠加此前的反内卷，市场情绪高涨。预计近期PVC偏强震荡，建议转为逢低做多，或者进行09 - 01反套。

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