锰硅：本周成本涨、产量增，周一或大幅波动

　　本周，化工焦价格涨100元/吨，港口锰矿价格小幅上调，即期成本走高。截至7月25日，估算宁夏地区出厂成本约5710元/吨，盈亏平衡；内蒙古地区约5800元/吨，亏损约100元/吨；广西地区约6460元/吨，亏损约740元/吨。考虑工厂调整入炉锰矿配比和尾气发电，产区实际成本低100 - 200元/吨。 7.19 - 7.24天津港锰矿到港45.1924万吨，出库44.2027万吨，小幅累库0.9897万吨至333.6474万吨，低于预期。预计7.25 - 7.31到港60.7041万吨，按常规出库量估算，下周大概率累库10 - 20万吨。 钢联口径显示，7月25日硅锰日产环比增加，全国日产报2.664万吨。分地区来看，内蒙古、广西、贵州、云南等地有不同程度增产。2025年6月全国硅锰产量83.58万吨，环比增7.31%。 河钢集团7月硅锰定价5850元/吨，首轮询盘5600元/吨，采量14600吨，较6月增加。 2025年6月我国出口硅锰合金1151.6吨，进口685.73吨。 本周焦煤加速上行，带动黑色板块重心抬升。锰硅周四前反应平淡，周五资金流入封住涨停板。近两周行情非基本面驱动，成本涨幅不及期现价格涨幅，利润走扩促使厂家及期现商套保。供需端，硅锰厂开工积极性强，日产连续10周增加。 综合来看，盘面及宏观情绪难测，周五夜盘黑色系冲高回落，预计28日锰硅大幅波动概率大，投资者需注意风险。 重点关注港口锰矿价格、天津港到港情况、主产区开工变动。策略上，趋势逢高偏空，套利观望，注意宏观情绪变动风险。

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