硅铁、硅锰：供需有变化，铁合金建议回调试多

　　近期，铁合金价格主要随煤炭价格波动。当前钢厂利润好，铁水产量处高位，支撑铁合金需求。但长期看，房地产低迷，家电和汽车对钢材支撑依赖政策，难长期维持。澳矿发运恢复，锰矿供应充足，矿价上涨动力不足，对硅锰支撑有限。 短期，反内卷交易情绪回落但基调未结束，市场仍有余热，对供应端收缩有预期。铁合金逻辑在于焦煤价格，盘面焦煤波动大、资金博弈剧烈。中长期焦煤估值向上，短期波动剧烈，建议回调后轻仓试多。 硅铁方面，本周五大材需求量 2.03 万吨，环比增 2.01%。仓单库存 9.82 万吨，环比降 10.89%；总库存 17 万吨，环比降 3.3%。不过，生产企业周度开工率 34.32%，环比增 0.56%，周度产量 10.91 万吨，环比增 4.5%。企业库存 7.18 万吨，环比增 9.45%。内蒙产区利润 -49 元/吨；宁夏产区利润 48 元/吨。 硅锰方面，政府对高耗能行业管控严，行业或迎产业结构调整升级。五大材需求量 12.52 万吨，环比增 1.25%。企业库存 16.15 万吨，环比降 1.52%；仓单 38.02 万吨，环比降 2.34%；总库存 54.15 万吨，环比降 2.1%。北方大区利润 -98.14 元/吨，南方大区利润 -425.86 元/吨。 但长期房地产低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求存疑，硅锰需求疲弱。生产企业周度开工率 43.43%，环比增 1.25%；周度产量 19.58 万吨，环比增 2.62%。

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