研报掘金丨中邮证券：天娱数科AI工具矩阵加速落地，多场景应用打开成长空间

　　中邮证券研报指出，天娱数科AI工具矩阵加速落地，多场景应用打开成长空间。2025年实现归母净利润-4885.13万元，亏损同比收窄；2026Q1实现归母净利润3024.12万元，同比增长476.94%。认为公司业绩修复之外，更值得重视的是AI工具矩阵、Token分发潜力、智慧能源和空间智能等新业务正在形成多点成长抓手。公司在收入保持增长的同时，毛利和现金流同步改善，反映AI赋能业务链路后的经营效率提升正在逐步兑现。Token分发进入产业化窗口，AI营销场景优势有望形成变现入口；智慧能源与空间智能多点布局，潜力业务逐步验证。公司不应仅被视作传统数据流量业务标的，Flint和CineART有望在长短剧制作、广告客户AI营销和内部内容生产提效中形成产品化变现；Token分发业务若与主流多模态模型厂商合作落地，有望贡献价差和返点类增量收益；智慧能源和空间智能则提供中长期多场景拓展空间。