专精特新小巨人华大海天通过北交所上市审议，SPS 市场拓展成问询焦点

　　2026年6月5日，北京证券交易所上市委员会2026年第55次审议会议召开，审议结果显示，杭州华大海天科技股份有限公司符合发行条件、上市条件和披露要求，审议意见无，公司北交所IPO顺利过会，保荐机构为中信建投证券。

　　据同壁财经了解，华大海天成立于2001年，总部位于浙江省杭州市桐庐县，是一家专注于水性功能材料研究、开发和应用的高新技术企业，公司为国家级专精特新小巨人企业。公司主营业务涵盖数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料及其他的研发、生产和销售，产品广泛应用于数码印花、家居装饰、食品包装等领域。

　　从行业地位看，华大海天在细分领域具备显著竞争优势。根据中国日用化工协会证明，公司装饰纸水性印刷墨2024年国内市占率位居行业第一；另据中国造纸学会特种纸专业委员会数据推算，公司高克重数码纸基产品市场占有率超过30%，并主持起草相关行业标准及浙江制造标准，技术积淀与市场份额均处于国内领先水平。

　　经营业绩方面，华大海天近年来营收规模保持稳健扩张态势。招股书显示，2023年至2025年，公司分别实现营业收入5.05亿元、5.37亿元和5.99亿元，年均复合增长率达8.97%。2026年一季度，公司延续增长势头，实现营业收入1.28亿元，同比增长13.76%；净利润1363.40万元，同比增长11.13%，经营韧性持续显现。从利润端观察，公司2024年净利润受衢州新产线投产调试、固定成本分摊增加及市场竞争加剧等因素影响有所承压，但2025年已回升至6988.11万元，同比增长13.09%，盈利修复能力得到验证。

　　从业务结构观察，公司正经历从传统水性墨材料向数码纸基新材料的战略转型。报告期内，数码纸基新材料业务收入从2.14亿元增长至3.01亿元，收入占比从42.86%提升至52.95%，已成为公司第一增长支柱；水性墨材料收入虽受下游家居装饰行业调整影响有所波动，但凭借市占率第一的行业地位仍保持较强盈利贡献；食品包装材料及其他业务则在全球限塑令推动下迎来增量空间，国内食品包装特种纸产量从2019年的203.65万吨增长至2023年的335.97万吨，年复合增长率13.33%，政策红利有望持续释放。

　　本次北交所IPO，华大海天拟公开发行股票不超过1788.00万股，募集资金2.50亿元，投向年产2.5万吨高档食品包装原纸、0.5万吨新型转移印花原纸及3万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目、技术创新中心及总部大楼建设项目、生产的数字化提升与智能化建设项目以及补充流动资金和偿还银行贷款。募投项目落地后，有望进一步巩固公司在数码纸基新材料和食品包装特种纸领域的产能优势与技术壁垒。

　　值得关注的是，北交所上市委在审议会议中围绕业绩可持续性问题进行了问询，要求发行人结合下游市场需求、市场竞争格局、竞争优劣势及在手订单情况，说明主要产品是否存在产能过剩风险、开拓SPS市场面临的主要困难与竞争优势，以及非SPS纸基材料销售收入、市场份额及毛利率是否存在下滑风险。这反映出监管层对公司在新产线爬坡、市场竞争加剧背景下的持续经营能力保持审慎关注，同时也为投资者提供了更为充分的风险揭示。

　　分析人士指出，华大海天此次过会标志着其登陆资本市场的关键一步。尽管公司面临SPS新产线产能释放、水性墨业务结构调整等阶段性挑战，但凭借在数码纸基新材料领域的技术积累、客户资源及行业认证优势，叠加募投项目带来的产能扩张与智能化升级，公司有望在特种纸及水性功能材料赛道持续深化布局，长期成长逻辑仍具看点。